"Como la economía marxista o convencional, la economía keynesiana
tiene varias corrientes. Hay una economía keynesiana vista dentro de los
parámetros de la economía de equilibrio general, donde los cambios en
los ingresos y gastos, el consumo y la inversión, las tasas de interés y
el empleo tenderán a un equilibrio entre el empleo y la
inflación, siempre que no existan ‘shocks’ exógenos que afecten a la
economía de mercado. Si los salarios y las tasas de interés caen lo
suficiente, se logrará el pleno empleo y el crecimiento de la inversión.
Esto es lo que Joan Robinson, una seguidora de Keynes, llamó
«keynesianismo bastardo». Una corriente que elimina todas las
características radicales de la economía keynesiana, que, para Robinson,
políticamente una cuasi maoísta, partía de que no podía lograrse
automáticamente el pleno empleo en las economías de «mercado» modernas.
Es más probable que haya un equilibrio de subempleo; y que esto se debe a
la incertidumbre sobre el futuro de los capitalistas a la hora de tomar decisiones de inversión y a la irracionalidad de los «agentes» económicos como los consumidores y los capitalistas.
Esta visión radical de la economía keynesiana ha llegado a
denominarse poskeynesianismo (PK), y los principales proponentes fueron
contemporáneos de Keynes como Robinson y Michal Kalecki, el
marxista-keynesiano ; y más tarde Hyman Minsky, el
socialista-keynesiano. Ahora hay toda una escuela de economía
poskeynesiana , con revistas, conferencias y think-tanks.
La economía PK domina e influye en las opiniones y políticas de la
izquierda en los movimientos laboristas de las principales economías
(Corbynomics, Sanders, etc.). Es el ala radical de la teoría economica
keynesiana en general, que a su vez ha dominado el movimiento obrero
desde Keynes (excepto en períodos posteriores a la década de 1980,
cuando las teorías neoliberales del «mercado libre» de la corriente
ortodoxa influyeron en los líderes sindicales durante algunas décadas).
En mi blog he gastado mucha tinta explicando en que se diferencia la
economía marxista de la economía keynesiana en todos sus aspectos. Para
mí, un enfoque marxista de la teoría y la política explica mejor la
naturaleza del capitalismo y cuáles son las políticas correctas que debe
adoptar el movimiento obrero en su lucha contra el capital y por una
sociedad mejor para todos. De hecho, creo que la economía keynesiana es
un obstáculo para lograrlo, principalmente porque su análisis del
capitalismo es incorrecto. Además, su conclusión política es que el
capitalismo puede reformarse o gestionarse de manera que funcione para
todos con unos pocos ajustes políticos inteligentes.
La teoría PK, porque parece mucho más radical (en el sentido de que considera que el capitalismo no puede ser gestionado fácilmente para
beneficio de todos) y porque muchos de sus exponentes se consideran
socialistas (incluso marxistas), es aún más engañosa ya que se basa en
una visión radical del keynesianismo y, sin embargo, Keynes no era tan
radical como los seguidores del PK creen que era.
Permítanme, una vez más, examinar las ideas básicas de la economía poskeynesiana.
Para ello, me basaré en un artículo reciente titulado “La visión
poskeynesiana del mundo en cinco principios”, basado en una charla que
dio un tal ‘Alex’ al Instituto Berggruen en zoom.
Alex primero nos habla de la creciente popularidad del
«poskeynesianismo» después de la crisis financiera mundial y la crisis
del COVID. Alex reconoce que se ha vuelto popular porque «a los
mercados financieros les encanta, porque explica bien cómo funciona la
economía, lo cual es útil si tu salario depende de comprender como
funciona la economía».
No estoy seguro de que sea una buena razón el que a los analistas
financieros aparentemente «les encante» para estar de acuerdo con el PK.
Pero Alex continúa explicando que el PK “proporciona una buena
heurística causal para comprender el impacto de los flujos financieros
en la producción y en la economía en general. También aconseja realismo a
la hora del impacto de las políticas públicas en los resultados
económicos. La deuda pública y la deuda privada son diferentes, la
oferta monetaria no causa inflación, la deuda privada finalmente tiene
que saldarse y tendrá un impacto real si no se hace».
Entonces, según Alex, el PK explica mejor cómo funciona la economía
moderna y por qué la deuda (particularmente la deuda privada) es
importante. Una rama del PK, la Teoría monetaria moderna (TMM), nos ha
iluminado recientemente sobre el funcionamiento del dinero en el
capitalismo, reconoce Alex, y como dice, “la TMM surgió
originalmente de la agenda de investigación poskeynesiana, y gran parte
de su modelo económico subyacente es aún muy poskeynesiano en su
estructura «. Por tanto, mi crítica de la TMM también se aplica al PK.
Alex hace después una declaración interesante. “En una economía
capitalista, la producción se realiza con fines de lucro y no de uso.
Como tal, el valor generalmente se mide utilizando la convención social
de la contabilidad. La producción ocurre anticipándose a los flujos de
dinero, al igual que la inversión y el consumo. Desde este punto de
vista, las cosas valen su valor contable, más o menos, y los actores
económicos actúan sobre la base de estos valores contables. Lo que
piensan los poskeynesianos es que esto representa un buen punto de
partida para la teorización económica, para utilizar las cantidades que
utilizan los propios actores”.
¿Qué significa esto? Alex parece adoptar el punto básico de la ley
del valor de Marx: a saber, que la producción capitalista tiene como
finalidad el lucro, no el uso social. Y deberíamos medir el valor en
términos monetarios como lo hacen los capitalistas. Esto suena
prometedor. Pero luego Alex pasa directamente a hablar de flujos de
dinero e inversión y consumo. No se menciona más el papel del beneficio,
después de habernos dicho que la producción capitalista tiene como
finalidad el beneficio, no la inversión o el consumo. En mi opinión,
esto es típico de los seguidores del PK. Muy rápidamente prescinden del
lucro en sus explicaciones teóricas, como veremos más adelante.
Habiendo prescindido del papel de los beneficios, Alex nos dice que,
en cambio, deberíamos considerar las economías modernas desde una “ visión
de la economía en su conjunto basada en el balance. Los actores
individuales tienen activos y pasivos, ingresos y gastos. El activo de
alguien es la responsabilidad de otro y viceversa. Todo está
interrelacionado mediante el uso de estas convenciones «.
Así pasamos del motor subyacente de las economías capitalistas: el
beneficio y lo que está sucediendo con las ganancias y la rentabilidad
a “estudiar el flujo de pagos y la acumulación de activos, no la
asignación de recursos escasos para sus fines más eficientes. Uno de los
principales beneficios que tiene este enfoque es que descarta algunos
resultados imposibles: no todos pueden tener un superávit comercial, si
hay un déficit comercial, el sector privado o el sector público tienen
que tener un déficit para financiarlo».
Así que reducimos rápidamente a macroidentidades al analizar las
economías, es decir, ingresos = gastos; déficit y superávit de los
sectores público y privado; balances comerciales, etc. Pero nada sobre
el beneficio o el origen del beneficio.
«Nuestro siguiente principio es que todo es expectativa«. Alex nos dice que un principio clave del PK es analizar las «expectativas». “Las
expectativas informan las acciones y estas acciones, a su vez, crean
realidad. Quizás el modelo más simple del ciclo causal keynesiano es
decir que la demanda esperada impulsa la inversión, la inversión impulsa
el empleo, el empleo impulsa los salarios, los salarios impulsan el
consumo, el consumo impulsa la demanda y la demanda valida la inversión.
La demanda esperada impulsa la inversión, porque las empresas solo
invierten en capacidad adicional o en contratar más trabajadores cuando
piensan que más personas querrán comprar su producto en el futuro que en
el momento presente. Si esperaran la misma demanda, o menos, no habría
necesidad de invertir en absoluto. Podrían seguir utilizando el mismo
equipamiento».
Así que aquí está. La inversión bajo el capitalismo no está impulsada
por el beneficio o la rentabilidad, después de todo, sino por las
«expectativas», y ni siquiera por el beneficio futuro, sino por la
«demanda esperada». Esto impulsa la inversión que, a su vez, genera
empleo y salarios.
Pero, ¿es esta la secuencia causal en la producción y acumulación
capitalistas? En muchas publicaciones anteriores, he destacado la macro
ecuación clave en las identidades poskeynesianas. Aquí está de nuevo.
Renta Nacional = Gasto Nacional
Renta Nacional = Beneficios + Salarios
Gasto Nacional = Inversión + Consumo.
Entonces, ganancias + salarios = inversión + consumo
Si asumimos que los trabajadores gastan todo su salario en consumo y los capitalistas invierten todas sus ganancias, obtenemos:
Beneficios = Inversión
Según la teoría PK, es la inversión la que genera las ganancias, no
al revés. Y la ‘demanda esperada’ impulsa la inversión (dice Alex) y la
inversión impulsa los salarios y las ganancias.
O como Michel Kalecki, cuya ecuación es esta , dijo: ‘los
trabajadores gastan (Consumo) lo que obtienen (Salarios); y los
capitalistas obtienen (Beneficios) que gastan (Inversión) ‘.
En mi opinión, esta es una visión manifiestamente errónea sobre la
economía capitalista. En lugar de que la inversión impulse las ganancias
como se indicó anteriormente, la realidad es que las ganancias impulsan
la inversión. Por lo tanto, la inversión capitalista no es el resultado
del nivel de ‘demanda esperada’, o de una visión psicológica
completamente subjetiva de los inversores que tienen lo que Keynes llamó
‘espíritus animales’, sino el resultado de una medida objetiva de la
rentabilidad previa (y probable) de la inversión. Pero al igual que con
Keynes, PK no quiere poner las ganancias por delante, sino reducirlas a
una consecuencia de la inversión (o, en realidad, ocultarlas del
análisis por completo). Para más información, lea el excelente capítulo 3
de José Tapia en World in Crisis.
Alex se refiere al trabajo de Hyman Minsky, un teórico PK que se basó
en gran medida en las «expectativas» para explicar las decisiones de
inversión. «Hyman Minsky habla de esto extensamente: si cree que el
precio de un activo se disparará, comience a comprarlo para obtener
ganancias. Incluso puede pedir dinero prestado y usar ese dinero para
comprar más. A medida que aumenta el precio, también aumenta la cantidad
contra la que puede pedir prestado, y el precio comienza a volar. Todo
el episodio de Gamestop del mes pasado fue una versión de esto que
utilizó opciones de compra en lugar de préstamos de margen, pero el
principio es similar. El problema surge para Minsky cuando se cortan los
préstamos: no hay nada que sustente los precios y todo se derrumba. A
veces, la operación de expectativas extremas puede crear locura en los
mercados financieros que puede tener consecuencias nefastas para la
economía en general «.
Entonces, según Alex (y Minsky), las «expectativas extremas» crean una «locura en los mercados financieros »
que hace que toda la economía se derrumbe como en el colapso financiero
global de 2008. Pero, ¿por qué todo se derrumba después de haber ido
tan bien, gracias a las ‘expectativas extremas’? Pero esta es una
respuesta que solo plantea la pregunta de por qué las expectativas son buenas en un momento y luego ‘extremas’ en otro. ¿Qué las hace extremas?
Sin duda, los minkistas citarán la famosa frase de Minsky de que «la estabilidad genera inestabilidad» .
Pero de nuevo, esta es solo una frase inteligente para cubrir el hecho
de que la teoría PK no tiene una teoría de las crisis financieras,
excepto que ocurren cuando las cosas se ponen ‘extremas’.
En mi opinión, la teoría económica marxista tiene una respuesta. Se
basa en una visión objetiva de las leyes de movimiento bajo el
capitalismo, en concreto los cambios en la rentabilidad del capital
productivo (generador de valor). Si la rentabilidad es baja en los
sectores productivos, los capitalistas intentan contrarrestar esto de
varias formas, una de las cuales es invertir en lo que Marx llamó
capital ficticio. Pero las ganancias financieras aún dependen de la
rentabilidad de los sectores productivos y si la rentabilidad cae hasta
el punto que cae la masa de ganancias o el nuevo valor (salarios y
ganancias), se produce una crisis en el sector productivo que se
extiende al sector financiero. Yo y otros académicos marxistas hemos
proporcionado mucha evidencia empírica para explicar las recesiones y,
en particular, el colapso financiero mundial y la consiguiente Gran
Recesión, no como un «momento Minsky» en el que la estabilidad
financiera se convierte repentinamente en inestabilidad, sino como un
«momento Marx»; cuando los beneficios caen hasta el punto que el valor
de los medios de producción y el trabajo deben devaluarse, incluidos los
activos ficticios.
De hecho, como ha demostrado G Carchedi (ver gráfico a continuación), cuando tanto los
beneficios financieros como los beneficios del sector productivo
comienzan a caer, se produce una recesión económica. Esa es la evidencia
de las recesiones de la posguerra en Estados Unidos. Pero una crisis
financiera por sí sola (medida por la caída de los beneficios
financieros) no conduce a una recesión si los beneficios del sector
productivo siguen aumentando. ver Carchedi, páginas 59-62 Capítulo 2 de
World in Crisis.
No obstante, Alex continúa defendiendo la opinión PK de que “la
demanda crea oferta, impulsando la inversión. Entonces, la inversión
crea tanto los ahorros como el capital social, mientras que el capital
social, a su vez, crea recursos». Nuevamente, no hay explicación de por qué la demanda se desacelera o cae, lo que lleva a un colapso de la inversión. “El consumo, no el ahorro, impulsa la inversión y ayuda a la sociedad a prepararse para el futuro”,
dice Alex. Pero la evidencia empírica es todo lo contrario. En casi
todas las recesiones en los EEUU desde 1945, ha sido la inversión la que
se ha hundido antes, mientras que el consumo apenas ha disminuido. Y,
de manera decisiva, sus ganancias han llevado a la inversión a
recesiones y a salir de ellas, no al revés.
Alex cita: “Keynes cita, como es muy conocido, la “Fábula de las
abejas” en la Teoría general. Resumiendo rápidamente, la fábula cuenta
la historia de una comunidad que proscribe el lujo y es mucho más pobre
cuando todos los que solían trabajar en la producción de lujo se quedan
sin trabajo«. Este es el argumento absurdo ofrecidos por Keynes y
antes de él, a principios del siglo XIX por el párroco reaccionaria
Thomas Malthus, de que sin gente rica que gaste, habría una ‘falta de
demanda’ y las economías entraría en depresión. Estas son palabras
tranquilizadoras para los oídos de los multimillonarios que poseen los
FAANG (además de ser empíricamente incorrectas, ya que muchos estudios
muestran que los ricos tienden a ahorrar más que los pobres, como lo han
hecho durante la crisis del COVID).
Según Alex, lo equivocado de las teorías alternativas de las crisis
es que asumen que la inversión debe provenir del ahorro, por lo que el
consumo debe reducirse para permitir la inversión. “En la versión
ricardiana, que todavía hoy utilizan los marxistas y austriacos, el
principal fondo de inversión es el ahorro. El supuesto es que la
economía tiene una capacidad máxima de ahorro y que se ahorra todo lo
que no se consume en un período determinado. Para invertir, el ahorro
debe ser lo primero, por lo que ipso facto debe reducirse el consumo
para aumentar la inversión”.
Alex cree que Keynes destrozó este punto de vista con su idea de la paradoja del ahorro. “Si
todos intentan aumentar su tasa de ahorro, eso significa que están
reduciendo su tasa de consumo. Si su tasa de consumo disminuye, los
ingresos de las personas que venden cosas para consumir disminuyen. El
problema es que la producción total está determinada por el consumo y la
inversión. Si la inversión se mantiene constante y el consumo cae, la
producción total cae. La tasa de ahorro aumenta, pero solo porque ahora
todos están ahorrando la misma cantidad en dólares con un ingreso más
bajo en dólares».
Como dice Alex, el PK de Kalecki “analiza la misma idea desde el
lado de la empresa, en lugar del lado del hogar. Si los empleadores
minimizan los costos minimizando los salarios en su conjunto, terminan
canibalizando la base de consumo de la economía en su conjunto, lo que
afecta a las ganancias. Si va por el otro lado y se deja que los
salarios aumenten, la tasa de ganancia aumenta al mismo tiempo».
Aquí hay dos cosas. Puede que la escuela austriaca crea que los
ahorros son necesarios para la inversión, pero no la teoría económica
marxista. No son los «ahorros» lo que se requiere para la inversión,
sino las ganancias o los ahorros capitalistas. No se requiere el ahorro
de los hogares para iniciar el proceso de acumulación capitalista. Lo
que sigue es que las ganancias conducen a la inversión que a su vez
conduce al empleo, ingresos y finalmente al consumo, lo contrario de la
visión PK. ¿Cual es correcta? Ya he citado la evidencia.
De hecho, no existe tanto una ‘paradoja de la frugalidad’ al estilo
keynesiano sino una ‘paradoja de la rentabilidad’, es decir, a medida
que los capitalistas se esfuerzan por aumentar su rentabilidad
individual a través de inversiones en medios de producción y
desprenderse de mano de obra, en realidad reducen la rentabilidad global
de la economía capitalista y eventualmente provocan una crisis.
El segundo punto es que la teoría de Kalecki conduce a una visión
ecléctica de las crisis. A veces, están «impulsadas por los salarios»,
es decir, los salarios y el consumo son demasiado bajos para sostener
el crecimiento y, a veces, están «impulsadas por las ganancias», es
decir, los salarios son demasiado altos y las ganancias demasiado bajas
para sostener el crecimiento. Pero tampoco se encontrarán los dos. No
existe una teoría coherente de las causas de las crisis regulares y
recurrentes cada 8-10 años; a veces es una cosa y a veces es otra.
Eso me lleva a las conclusiones de política económica del PK, según
Alex. Alex no ve la necesidad de acabar con el sistema de mercado de
producción e inversión. En cambio, la tarea del estado es regular y
contrarrestar los fracasos y desigualdades de la economía capitalista.
Como dice Alex, “este es un desarrollo de la posición de John
Kenneth Galbraith, que el estado está destinado a ser un “poder
compensatorio” de las empresas en el mercado. Si a los estados no les
gusta el impacto social de la forma como los actores privados gobiernan
los mercados, son más o menos capaces de intervenir y cambiar las cosas.
Es imposible decir que esto no es legítimo, porque el Estado es uno de
los muchos actores del mercado, pero tampoco es particularmente radical
decir que es legítimo”. Sí, desde luego no es muy radical.
Para Alex y el PK, “un mercado es solo una tecnología
administrativa que brinda a los actores un lugar para coordinarse. Un
precio es solo una de las muchas señales que se obtienen en un mercado
que funciona bien». ¿Qué es eso de un mercado que «funciona
bien»? Difícilmente se supone que ese sea el punto de vista PK,
¿verdad? O tal vez lo sea.
Alex continúa su explicación tirando a la basura una teoría clasista del capitalismo moderno: “La
idea de que existe una lógica global para todas las estructuras de
gobernanza del mercado contingente a las que se llegó a través de los
procesos anteriores acaba condenando a la mayoría de los análisis
convencionales, pero también a la mayoría de los análisis marxistas. No
existe una “lógica” unificada subyacente del capitalismo, solo una serie
de estructuras de gobierno interactivas y en competencia. Ningún
comportamiento individual o grupal es realmente acorde con el
comportamiento estructural emergente».
Alex quiere descartar la idea marxista de que existen estructuras
sociales específicas basadas en diferentes modos de producción y clases
basadas en esos modos y estructura. Para él, la economía no es economía
política, sino como establecer una “tecnología administrativa” para
hacer que el capitalismo funcione para todos.
Cuando llegamos al final del análisis teórico, también terminamos con la
misma visión pro-capitalista que el ‘keynesianismo bastardo’ o incluso
que la economía neoclásica dominante. El objetivo de la política
económica PK es regular el sistema capitalista y utilizar al estado para
«compensar» sus fallos con el fin de producir un «mercado que funcione
mejor». Pero incluso Alex tiene que admitir al final de su explicación
de los ‘principios’ del PK, que «ningún sistema regulatorio es
realmente definitivo, y el capitalismo nunca se arregla realmente, el
único objetivo es pasar al siguiente escenario». En efecto." ( Michael Roberts , El Viejo Topo, 12/05/21)
